Altria는 BUD 주식에 대한 추적 주식으로 가치를 잠금 해제 할 수 있습니다.

Altria는 BUD 주식에 대한 추적 주식으로 가치를 잠금 해제 할 수 있습니다.

 

게티 이미지를 통한 크블로킨/아이스톡 에디토리얼

Altria(MO)는경영진이 상당한 배당금을 지불하는 데 사용하는 많은 현금을 버리는 성공적인 사업을 운영하고 있습니다. 아래에서 설명해 주면 주식이 저평가되어 배당금 형태로 현금을 반환하는 것이 좋습니다.

그러나 Altria는 책에 또 다른 귀중한 자산을 가지고 있으며, 1억 9,700만 주규모의 안호이저-부시인베브(BUD)주식에 대한 가치를 실현하지 못할 것입니다. 현재 가격으로 이 주식은 120억 달러의 가치가 있습니다. 10월까지 알트리아는 주식 매각이 제한되었다. 이제 제한이 통과되었으므로 이 기사에서 Altria의 BUD 주식에 대한 추적 주식을 발행하는 것이 저평가된 회사의 가치의 일부를 잠금 해제하는 데 어떻게 도움이 될 수 있는지 설명 하겠습니다.

우리가 계속하기 전에, 난 그냥이 회사에 투자 할지 여부를 결정에 내 입장을 설명하고 싶습니다. 담배를 피우는 것은 치명적이고 건강에 해롭고 사회가 그들을 허용해서는 안된다고 믿습니다. 나는 또한 사지 않을 것을 팔고 싶지 않아서이 주식에 돈을 넣지 않을 것입니다 (인덱스 펀드에있을 수있는 것보다). 나는 그것에 대해 쓰는 것을 신경 쓰지 않는다, 내가 뭔가를 좋아하지 않는다는 사실은 다른 사람들이 그것을 중지할 것을 의미하지 않기 때문에. 그래서 그 말과 함께, 나는 뿐만 아니라 평가 및 증권 분석 같은 주제에 대 한 내 작품을 말할 수 있습니다.

 

버드와이저의 알트리아의 주식

SAB Miller의 이전 소유권 지분을 통해 Altria는 2016년에 AB-InBev가 되기 위해 합병된 맥주 회사에서 큰 직책을 맡았습니다. Altria는 1,200만 주를 추가로 매입하여 회사의 지분을 10.2%로높였습니다. 현재 약 $60/주당 가격으로 이 주식은 120억 달러 미만의 가치가 있으며 배당금을 징수합니다. 이러한 배당금은 Altria의 가장 최근 연례 보고서에서볼 수 있듯이 크게 감소했습니다.

출처: 알트리아

그 기간 동안 AB InBev의 주가는 주당 수입과 무료 현금 흐름이 상당하게 유지되었음에도 불구하고 의미 있게 하락했습니다.

출처: 코이핀, 저자

따라서 AB InBev에 있는 알트리아의 지분에서 가치를 실현하기 위해 노력하는 데는 두 가지 문제가 있습니다. 첫째, 위에서 볼 수 있듯이 몇 년 전에 사용 했던 것에 비해 값이 상대적으로 낮은 것 같습니다. 이것이 세속적인지 순환적인 문제인지는 아직 미지수입니다. 둘째, 알트리아가 주식을 매각하면 수익금에 상당한 세금을 납부할 것이라고 믿습니다. 마찬가지로 알트리아 주식을 주주들에게 배당하면 그 결과는 주주들에게 과세분배가될 것으로 보인다.

추적 주식가치 의 잠금을 해제할 수 있습니다.

그렇다면 AB InBev에 있는 Altria의 지분의 가치를 얻기 위해 무엇을 할 수 있습니까? 나는 우리가 존 말론 플레이 북에서 페이지를 가지고 추적 주식을 발행하는 것이 좋습니다!

 

말론은 전설적인 투자자이며 주식 시장에서 돈을 버는 것에 대해 진지한 모든 사람들이 그의 이야기의 적어도 일부를 배울 것을 제안합니다. 말론은 자신의 보유및 회사를 통해 리버티 글로벌(LBTYA),헌장 통신(CHTR),시리우스 XM 홀딩스(SIRI),디스커버리 커뮤니케이션(DISCA)및 많은 다른 사람에 큰 지분을 가진 세계에서 가장 부유 한 사람들 중 하나가되었다.

말론은 인수 자금을 조달하고 세금 부채를 줄이기 위해 레버리지와 합병을 창의적으로 사용하는 것으로 유명합니다 ("세금보다 이자를 지불하는 것이 좋습니다."). 그의 주요 움직임 중 하나는 추적 주식의 사용입니다. 추적 주식은 모회사가 소유한 것에 대한 관심을 나타내는 법인의 주주에게 배포되는 일종의 면세 스핀 오프입니다. 말론의 회사는 애틀랜타 브레이브스, 리버티 미디어 포뮬러 원(FWONA)및 리버티 시리우스XM(LSXMK)을소유하는 헌장, 리버티 브레이브스(BATRA)의주식을 소유하는 리버티 브로드 밴드 공사(LBRDA)와같은 스핀 오프를 발행했다. 이 회사들은 리버티에 인수되었고, 이후 리버티 미디어는 추적 주식을 만들기 위해 회사에 경제적 권리를 기부했습니다. 문제를 더 흥미롭게 만들기 위해 추적 주식은 종종 말론과 그의 경영진이 회사가 가치가 있다고 믿는 것에 의미있는 할인을 거래 할 수 있으며, 종종 보유 가치를 높이기 위해 새로운 현금으로 추적 주식을 재매 할 수 있습니다.

우리의 경우, Altria는 AB InBev 주식을 추적 주식에 넣을 수 있습니다. 나는 그들이 또한 주주에게 배당금을 전달하거나 기업 수준에서 유지하도록 선택할 수 있다고 생각합니다. 알트리아 주주는 주식을 보유하거나 매각하기로 결정할 수 있으며 알트리아에 남아있는 보유 자산의 가치에 대해 보다 직접적인 그림을 가질 수 있습니다.

평가

알트리아는 나에게 매우 저렴한 주식 인 것 같습니다. 지난 몇 년간의 운영 실적을 비교하면서 전반적인 흡연량이 감소하더라도 수익, 마진 및 수입이 여전히 높은 것으로 나타났습니다.

 

출처: 알트리아

지난 3년간의 손익 계산서 데이터에서 볼 수 있듯이 총 이익은 여전히 높지만 순이익손실은 JUUL을 인수하는 데 지출된 거의 120억 달러를 손상시키는 데서비롯되었습니다. 가장 최근의 3분기 소득 명세서에서 볼 수 있듯이 높은 수익은 계속될 것으로 보입니다.

출처: 알트리아

크로노스 인수로 인한 상당한 손실도 있습니다. 올인원, 알트리아의 평균 세전 수입을 약 95억 달러로 추정하는 것이 합리적입니다. 2018년(마지막 사전 기록 연도)에서 세금은 세전 소득의 약 25%에 이르렀기 때문에 앞으로 합리적인 추정치라고 가정할 것입니다. 따라서 Altria의 핵심 비즈니스 수익은 71억 2,500만 달러가 될 수 있습니다.

이러한 수입의 경우 13배의 배수로 시가총액은 약 930억 달러로 현재 시가총액인 820억 달러보다 약 15% 높아야 합니다. 이러한 수입의 안정성과 새로운 참가자의 경쟁 부족으로 인해 16배 배수가 불합리하지 않다고 생각하며, 이는 1,140억 달러의 가치, 즉 여기에서 40% 증가한 것으로 나타났습니다.

이 회사는 그 보다 더 가치가 있을 수 있습니다., 하지만 존재에서 규제 되 고의 위험에 비추어, 나는 더 높은 배수에 대 한 도달 을 주저 것 이다. 8 %의 높은 배당 수익률은 매년 현금으로 반환 된 자본의 더 많은 있기 때문에 투자를 "위험 해제".

결론

위에서 인용 한 윤리적 이유로, 나는 알트리아를 구입하지 않습니다. 그러나 다른 동기부여가 된다면 배당금이 높고 의미 있는 상승세를 가진 저렴한 주식입니다. BUD의 주식을 분배하여 가치를 실현할 수 있는 기회는 더욱 매력적입니다.

단점은 현재 요금보다 빠르게 흡연을 감소시키는 더 높은 미래 세율과 규제를 포함합니다. 자신의 부지런히 하십시오. 모든 추천이 재무 상황, 위험 허용 오차 및 선호도에 비추어 모든 투자자에게 똑같이 좋은 것은 아닙니다.

모두에게 행운을 빕니다!