델타 변종 및 시장: 알아야 할 것

델타 변종 및 시장: 알아야 할 것

2021년 9월 13일 오전 1시 47분 ETAAPL, AFRM, AMZN...2 Likes

요약

• 델타 변종은 새로운 COVID 환자 발생을 늦여름 동안 7일 평균 12,000명 미만에서 16만 명 이상으로 급증시켰다.
• 운송료 인상과 선적 컨테이너의 부족 등 세계적인 무역 및 공급망 붕괴가 지속되고 있다.
• 공급망 붕괴, 여행 및 관광의 변화, 비용 증가 등으로 인한 기업의 영향은 실적 보고서 내에서 발생했다.
• 연준이 올해 태핑을 시작할 가능성이 있는 가운데 인플레이션 압력이 계속 높아짐에 따라 금리와 테이퍼링은 계속 주시하고 있다.
• 올해 남은 기간 동안 소수의 방어적, 소매적, 일용직 주식이 경계 대상이다.

Getty Images를 통한 Danielvfung/iStock

다우존스(DJI)와 S&P500(SP500)은 3일 나흘째 하락세를 이어갔으며 금요일에는 초반 상승세를 포기해 휴일이 짧은 주, 지수의 경우 12주 만에 최장 연속 하락세를 기록했다. Delta 변종 확산으로 지난 가을 궤적을 거의 거울에 비친 이미지를 증명하면서 COVID 케이스가 다시 증가하고 있다. 이 변종에 대한 공포와 경제에 대한 영향은 9월이 역사적으로 최악의 달이라는 운명적인 호칭에 따라 시작되면서 시장의 연패에 한몫을 했다. 신중한 어조가 보장되는가, 아니면 시장이 반등하여 큰 후퇴 없이 거의 1년 연속 지속할 것인가? 글로벌 무역 및 공급망 이슈와 인플레 압력이 겹치면서 더 많은 뒷바람을 찾거나 잠재적 변동성을 완화하는 데 도움이 될 수 있는 종목들의 감시목록이 올라온다.

COVID 환자 급증

COVID는 7일 평균이 1만2천건 이하로 유지되던 여름 중반 이후 증가 추세를 보이고 있다. 현재 이 수치는 16만5천건에서 떨어진 후 15만건의 신규 환자 수보다 약간 낮은 수준이다. 이는 유럽연합이 8월 말 미국을 안전여행 명단에서 삭제하는 등 미국인에게 새로운 여행 제한을 가하도록 이끈 스파이크다. 미국, 플로리다, 텍사스, 캘리포니아는 새로운 사례의 측면에서 선두에 서 있으며, 각 주는 지난 2주 동안 18만 건 이상의 새로운 사례를 기록했고, 이들 3개 주 사이에 약 67만 건이 발생했다. 모더나(MRNA)는 새로운 변종에 대해 4개의 백신을 개발 중이며, 이 중 2개는 베타 변종과 델타 변종을 목표로 하고 있으며, EUA의 부스터 선량에 대한 결정을 기다리고 있다.

NYT를 통한 Google의 그래픽

전 세계적으로 인도가 주도한 4월 급증에 이어 세 번째로 COVID 환자가 증가한 것으로, 한 달 동안에만 660만 건을 기록했다. 이로써 한국은 3300만 명을 넘어 미국보다 700만 명, 브라질보다 1300만 명이 더 많은 2위를 차지했다. 세계적으로, 백신 접종률은 델타 변종이 두 배 더 전염성이 있을 것으로 추정되기 때문에 증가하는데 기여하는 요인이 될 수 있다. 미국은 1회 이상 접종(팝의 63.4%)과 1억7,700만 명(팝의 54.0%)으로 2억8,000만 명이 넘는 접종을 한 반면, 전 세계 수치는 훨씬 낮은데 반해, 29.6%의 접종만으로도 41.7%만이 접종을 받았다. 예를 들어, 인도는 12.2%의 백신 접종을 완료했을 뿐인데, 이것은 4월의 환자 급증에 기름을 부은 것 같다. 주요 제조업 중심지로서 섬유, 전자제품, 수십 개의 글로벌 자동차 강국들의 본거지인 포드(F)가 GM(GM) 2017의 움직임과 유사한 영구적 손실로 인해 국내에서 자동차 판매를 중단하겠다고 발표했지만 인도의 증가하는 사례가 제조 능력이나 경제성장에 영향을 미칠 수 있다.

Seagate의 데이터 환경을 통한 Google의 그래픽

COVID 사례의 증가는 이미 영향을 받고 있는 공급망과 글로벌 무역에 더 많은 압력을 가하는 한편, 기업의 의사결정, 근무 환경, 일상생활에 변화를 야기한다.

글로벌 중단

칩 부족으로 인해 자동차 산업 내에서 공급 체인의 붕괴와 영향이 눈에 띄게 나타났지만, 글로벌 공급 체인들은 여전히 델타 변종의 영향에서 벗어나지 못하고 있다.

글로벌 무역은 복잡하고 정확하며, 2020년 폐쇄와 곧 재개로 인해 그라운드 스톱에 전혀 대비하지 못했다. - 글로벌 공급망의 균형이 맞지 않게 되었고, 글로벌 선적이 주요 요인이 되었다. 지난 몇 달 동안 컨테이너가 부족에 직면하고, 항구가 뒤로 밀리거나 끊기고, 빈 선적 컨테이너가 주요 수출 허브로 빨리 돌아가지 못하면서 컨테이너 운송률이 치솟았다. 운송업자들이 가장 수익성이 높은 선적을 추구함에 따라 유통되는 컨테이너의 수가 줄어든 것이 불균형을 도왔을 뿐이다. 선박은 전 세계 무역의 거의 90%를 차지하기 때문에, 이용 가능한 컨테이너의 부족, 선박 용량, 항만 혼잡 및 미충전 운송 수요의 이러한 주요한 불균형은 많은 산업에 커다란 유출 효과를 위협한다.

블룸버그의 그래픽

더반과 케이프타운의 항구와 유니온 퍼시픽(UNP)이 일주일 동안 화물 운송을 중단한 사이버 공격은 7월 해운 체인의 취약성을 부각시키는 일부 개발이었다. 철강과 알루미늄, 그리고 이전에 벌목했던 것과 같은 원자재 가격 상승과 운송료 인상 때문에 기업들은 이윤을 보호하기 위해 제품 가격을 인상할 수밖에 없었다.

컨테이너 운송과 관련된 모든 것이 부정적이지는 않다 - 한 가지 중요한 긍정적인 면이 있다. 올 초 로스엔젤레스에서는 강력한 수요 시즌과 "강력한 하반기"를 준비하면서 등교, 패션, 명절 테마 상품과 같은 소비재에 대한 수요가 급증했다. FedEx (FDX) could spike again due to elevated demand, holiday reports and checks in retail could be particularly strong in active-wear apparel, including Lululemon (LULU) and NIKE (NKE), who both posted strong quarterly reports, and in Black Friday and Christmas go-to's of Amazon (AMZN), Walmart (WMT), Best Buy (BBY) and Target (TGT). 그러나 PPG(PPG), Sherwin-Williams(SHW), PHM(PulteGroup)의 낮은 지침에서 공급망 문제, 재료비, 배송비 등이 표면화되었기 때문에 이러한 요인들은 휴가철에도 제자리를 유지할 가능성이 높다.

기업 영향

2020년, 기업 영역의 주요 추세는 빠르게 일-가정-일-일-일-혼합이 되었고, 대부분의 교육도 가상화되고, 나중에는 하이브리드 교육이 되었다. Thus, some of the major work-from-home beneficiaries - Zoom (ZM), DocuSign (DOCU), Slack (CRM), Atlassian (TEAM), Chegg (CHGG), Asana (ASAN), and a handful of cybersecurity and CDN leaders including CrowdStrike (CRWD), Zscaler (ZS), Cloudflare (NET) and Datadog (DDOG) - could find some renewed or accelerated growth. 특히 줌인사는 분기별 실망스러운 성적표를 받아 거의 분기별 성장을 이끌지 못했으나 대기업에서 하이브리드 사업장으로의 무기한 전환은 성장을 촉진하는 역할을 할 수 있을 것이다.

마이크로소프트(MSFT)와 같은 회사들은 혼합된 환경을 위해 정해진 복귀 날짜에서 벗어나 근무 환경 측면에서 계획을 바꾸고 있다. 이는 구글이 이르면 1월까지 복귀 계획을 연기한 전철을 따른 것이다. 유나이티드 항공(UAL)을 비롯한 일부 주요 항공사들은 델타 변종 확산에 따른 여행 수요에 따라 예약 감속에 대한 분기별 지침을 인하했다. The Fed's Beige Book saw a decline in "dining out, travel and tourism" through the late summer months, which could impact chain restaurants, bookings and travel companies - some of the worst performers in these sectors since Q2/summer include Dine Brands (DIN), The Cheesecake Factory (CAKE), Shake Shack (SHAK), Red Robin (RRGB), Spirit Airlines (SAVE, 트립어드바이저(TRIP), 카니발(CCL), 익스피디아(EXPE) 등이 그것이다.

보다 광범위한 뉴스에서, 백신이상의 고용주들은 그들의 종업원들에게 매주 접종하거나 COVID를 검사해야 하는 반면, 관련 부작용에 대해서는 유급휴가를 제공할 것이다. 의무사항을 준수하지 않는 고용주는 위반당 최대 14,000달러의 벌금을 물 수 있다. 연방정부 직원들도 모두 백신을 접종해야 하는 반면, 일부 주정부와 시 정부는 직원들에게 의무적으로 예방접종을 실시하고 있다. 약 1억 명 이상의 미국인들이 잠재적으로 영향을 받을 것으로 예상된다. 그러나, 노동력 부족, 즉 일할 수 있는 사람들과 일할 의향이 있는 사람들 사이의 단절은 여전히 지속되고 있다. - 임금이 충분히 높지 않은 것과 후한 실업급여가 이러한 단절을 지지하는 두 가지 이유인 것 같다. 아마존은 90일 이상 근무하는 직원들을 대상으로 '대학 등록금은 물론 고교 졸업장, 검정고시(GED), 제2외국어로서의 영어(Second Language) 자격증' 등 교육비를 지원하는 등 신입사원 육성에 관심을 갖는 또 다른 기업이다. 더 넓은 관점에서 의무화는 도움이 될 수 있지만, 사례를 줄이는 것은 직원들을 화나게 하거나 해고함으로써 노동 시장에서 이미 존재하는 문제들을 악화시킬 수 있다.

요금 및 태퍼링

목요일에 열린 미 재무부 경매에서 30년 만기 지폐는 7 베이시스 포인트, 10년 만기 지폐는 5 베이시스 포인트 하락한 1.885%와 1.287%로 높은 수요를 보였다. 그러나 금리와 주식은 보통 정반대로 움직인다. 3월에 금리 상승으로 인해 성장주가 폭락해 기술주 중심의 나스닥(COMP)이 폭락했다.인디)는 단 몇 주 만에 10% 이상 하락했고, 일부 가정 내 선호도는 25% 이상 하락했다.

연준이 여전히 금리 인상에 유보적인 태도를 보이는 가운데 물가 상승 압력이 높아지고 있다. 핵심 CPI 수치에 특화된 영향을 미치는 주택가격 상승과 임대료 상승이 조치의 약 40% 선으로 아직 완전히 반영되지는 않을 수 있는데, 아래에 제시된 S&P Case-Shiller 전국 주택가격 지수는 1987년 이후 최고인 19.1%의 y/y 상승률을 보이고 있기 때문이다. 인플레이션에 대한 높은 기대와 임금 인상, 원자재 가격 인상, 운송비 인상을 포함한 기업에 대한 인플레이션 압력은 일시적 조치에 의문을 제기한다.

CNBC의 그래픽

상당수의 경제학자들은 인플레이션에 대한 기대가 단기적으로 정점을 찍고 있는 가운데 여전히 일시적인 인플레이션 압력을 보고 있다. 그러나 연준의 안일한 입장은 일부 이슈를 촉발할 수 있다. 식품, 주택, 에너지는 인플레이션의 가장 눈에 띄는 형태다 - 만약 이 세 가지 지표가 꾸준히 또는 예상보다 더 날카롭게 상승한다면, 인플레이션이 일시적인 것이 아니고 갑작스러운 금리 인상과 같은 더 많은 조치가 필요하다는 더 많은 우려를 불러일으킬 수 있다. 이것은 시장에 충격을 줄 것이다. 예를 들어 캠벨 수프(CPB)는 내부 물가상승률이 후반기 10%에 근접해 물가상승률이 최대 5%까지 상승하는 등 2022 회계연도를 통해 물가상승에 직면할 것으로 예상한다고 정리했다. 8월 PPI는 0.7% 상승하여 0.6%로 예상치를 앞질렀고, y/y 상승률을 8.3%로 가져갔으며, 이는 인플레이션이 여전히 남아있다는 것을 보여준다.

7월부터 연방준비제도(연준) 회의록은 "경제가 물가상승률 목표치를 달성했다"고 보고 연말 중에 자산매입 테이퍼링 가능성이 높다는 것을 보여주었고 대부분의 위원들은 테이퍼링이 올해 적절할 수 있다는 데 의견을 같이했다. 다만 테이퍼링은 "임박한 금리 인상의 전조가 아니었다"면서 "두 사람은 어떠한 기계적 연결고리도 갖지 않을 것"이라고 강조했다. 금리 인상은 테이퍼링 절차가 마무리되기 전까지는 가능성이 낮다. 예상보다 높은 인플레이션이나 장기화된 인플레이션 압력은 그러한 입장을 바꿀 수 있다.

다른 곳에서는 캐나다가 양적완화의 속도를 유지하여 통화정책을 잘 수용하고 유지율을 안정적으로 유지했다. 우리나라는 공급망 붕괴로 어려움을 겪고 있으며, 이러한 붕괴와 COVID 증가가 성장 속도에 영향을 미치면서 2분기 GDP가 1% 감소했다. 유럽중앙은행은 현재 성장률을 유지할 수 있는 반면 금리는 변동이 없다고 보고 자산매입 축소로 나아가고 있다. 다른 중앙은행들도 자산매입은 둔화하면서 성장세를 유지하고 있어 올해 물가상승과 테이퍼링이 성장에 영향을 미치지 않을 수 있다는 신호가 될 수 있다.

변함없는 불시장?

S&P 500은 현재 5% 이상의 수정치를 보지 못한 채 308일 동안 계속되어 13번째로 긴 주행 중이다. 이는 3월 폭락 이후인 2020년과 비슷한 추세로, 지난 9월 변동성에 도달하기 전까지 시장이 50% 이상 상승했던 것과 유사한 추세를 보이고 있다.

알파 찾기 그래픽

2016년 6월~2018년 1월은 S&P에서 5%의 시정 없이 578일 동안 두 번째로 많은 기록을 세웠으며, 500일 동안 3번의 다른 주행도 있었다. 따라서 지난 몇 달 동안 고통의 가능성을 암시할 수 있는 표지판과 함께, 달리기가 길거나 지나치게 길어지는 것처럼 보이지만, 집회를 계속할 수 있는 여지는 여전히 남아 있다. 그러나 시장은 전형적인 9월에 직면할 수 있으며, 일부 변동성 있는 반올림과 하락세를 보이고 있다.

지수 실적을 볼 때, 주요 지수인 나스닥-100과 S&P 500은 주로 메가캡 주식에 편중되어 있기 때문에, 전체 시장을 항상 보여주는 것은 아니다. 따라서 매일의 움직임에 의해 제공되는 스냅샷은 애플(AAPL), 아마존, 페이스북(FB), 마이크로소프트(MSFT), 구글(GUG)과 같은 주식의 영향을 많이 받는 반면 중소형 주식은 눈에 띄지 않을 수 있다. 이러한 소규모 주식들은 경기 사이클의 변동, COVID 제한의 변화, 요율의 변화 등. 이들 5개 종목의 가중치는 나스닥-100의 37.46%(애플과 마이크로소프트만 21% 이상), S&P 500의 20.71%이다.

YChart별 데이터

러셀 2000, 러셀 미드캡, S&P 600 등 중소형 지표가 주요 지수와 상대적으로 비슷한 실적을 냈지만, 소형 지수의 하루 실적은 훨씬 변동성이 크고, 매크로 환경과 요율 변화에 민감할 가능성이 있다. 3월과 4월의 높은 금리는 S&P 500과 나스닥이 부진한 반면, 소형캡은 이달 중순 큰 폭으로 상회했다. 금요일 거래에서 거의 반반으로 나뉘거나 52주 만에 최고치를 경신하는 기업들 등 진척과 쇠퇴 문제에는 심각한 징후가 없다. 155개 기업이 신기록을 달성한 반면 22개 기업만이 신기록을 달성했다. 50일과 200일 평균 이상 기업의 수는 52%, 58%에 달했다.h

볼만한 몇몇 주식

겨울철이 다가옴에 따라 COVID 사례가 여전히 증가하고 있고, 델타 변종이 경제성장과 조건에 미치는 영향에 대한 우려가 있는 가운데, 일부 종목은 변동성을 피하기 위해 새로운 종목을 감시 대상에 포함시키고, 일부 종목은 잠재적 뒷바람을 피하게 된다.

좀 더 방어적인 플레이로는 클로록스(CLX)가 있는데, 이는 광범위한 비용 인플레이션에 의해 크게 실망한 실적과 안내 미스 후에 주가가 다시 빈혈 전 가격으로 돌아오기 때문이다; 8월/9월의 닐슨 수치는 일부 가속화된 성장을 보이고 있다. P&G(P&G)는 닐슨지수에서도 두 자릿수 성장세를 보여 8월 매출 호조를 보인 뒤 코스트코(COST)와 펩시코(PEP) 등 팬트리 로딩 수혜주가 두 명인데 바이러스가 계속 확산될 경우 가을과 겨울 동안 상당한 성과를 낼 수 있다. 수익률이 높은 담배주 알트리아(MO)와 필립모리스(PM)는 최근 몇 달 동안 상승세를 이어나갈 수 있다.

대학들이 여전히 혼성화된 학급 모델을 보고 있고 학생들은 온라인 방법을 계속 활용하고 있기 때문에, 가정에서의 인기 있는 몇몇 직장인들 또한 줌과 체그를 포함한 외모를 갖게 된다. 학기말 시험이 다가옴에 따라, 체그의 강력한 수입 증가와 가입자 증가가 4분기에 증가할 수 있다. 아사나, 아틀라시안, 마이크로소프트를 포함한 기업 지향의 하이브리드 환경 및 팀 기반 리더들은 일부 지속적인 뒷바람을 볼 수 있다.

블랙프라이데이와 크리스마스 쇼핑 시즌이 곧 시작될 예정인 가운데 소매 휴일 판매도 관심사다. 아마존, 베스트바이, 타깃, 월마트가 쇼핑의 상위 4개 업체로 꼽혔고 물류업체 UPS와 페덱스는 막바지 이행에 강한 수요가 있을 것으로 보인다. Shopify (SHOP), PYPL (PayPal) 및 AFRM(Aconf)은 잠재적인 전자상거래 활성화, 온라인 쇼핑 및 구매-현재로 인한 후폭풍에 대한 목록에 합류한다. 백화점 메이시스(M)와 노드스트롬(JWN)은 2020년 피해 시즌이 지나면 더 볼 수 있는 명절 인기상품이다. 그러나 운임과 배송비가 오르면 마진이 다소 빠지거나 의류 및 기타 소매업체의 수익이 약해질 수 있다.

9월의 약세와 변동성은 이미 작용하고 있는데, 증시가 주 후반을 마감하기 위해 이른 시간에 약간의 좋은 이득을 포기하는 것이다. 조정이 무르익을 수 있지만, 강력한 소비자 행동과 휴가철 매출의 하반기 호조를 나타내는 징후는 소매 판매의 더 많은 성장을 뒷받침할 수 있다. 그러나 인플레이션 압력이 높아지고 있으며 테이퍼링 조치는 연말 전에 시작될 수 있다. Delta 변종 확산이 공급망과 세계 무역에 악영향을 미치고 있기 때문에 COVID 사례가 증가하고 있는 것은 조심스러운 신호음이 될 수 있다.

이 글은 에 의해 쓰여졌다.

데미안 로빈스따르다

5.31K 팔로워

BA 비즈니스, 21세 나는 지금까지 10년 동안 투자해 왔고, 테크니컬에 폭넓은 배경을 가지고 있다... 더 많은

특수한 상황, 모멘텀, 성장, 장기적 지평

Contributor Since 2013

BA 비즈니스, 21세 나는 지금까지 10년 동안 투자해 왔으며, 수익률과 모멘텀 등 종목별 기술분석과 이벤트성 움직임에서 폭넓은 배경을 가지고 있다. 나의 대부분의 보도는 기술/EV, 소비자 재량권 및 신흥 시장 주식에 집중된 단일 자본으로, 일부 거시적/행동적/전략적 요소를 지원할 것이다.

공개: I/We는 주식 소유권, 옵션 또는 기타 파생상품을 통해 MSFT, LUULU의 주식에서 유익한 장기적 지위를 갖는다. 이 글은 내가 직접 썼는데, 나만의 의견을 표현한 것이다. 나는 그것에 대한 보상을 받지 않을 것이다. 나는 이 기사에서 주식이 언급된 어떤 회사와도 거래 관계가 없다.

2 Likes

Like This 기사

저장을

공유인쇄하다댓글