노바백스: 빠른 시일 내에 A 뱅으로 레이스에 참가하기

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2021년 9월 9일 오후 2시 59분 ET노바백스(NVAX)18 코멘트9 Likes

요약

• 기존/신뢰 백신 제조 공정뿐만 아니라 Covid-19와 인플루엔자 백신을 결합하여 Novavax에 강력한 경쟁력을 제공한다.
• 인상적인 임상 결과와 함께 뉴질랜드의 부스터 샷의 최고 경쟁자가 되는 것은 이 회사의 제공에 대한 강한 신뢰감을 준다.
• 대다수의 사람들이 부스터 주사를 맞는 것을 고려하고 있다는 조사 결과가 나왔다. 경기부양 시장은 예상보다 긴 시간 동안 수익을 거둘 수 있다.
• 수익성이 높은 인도 시장에서 백신 승인을 위한 물질적 진전이 이루어졌다.
• 그 주식은 다른 업계 동료들에 비해 엄청나게 낮은 전진 배수로 거래된다.

Getty Images를 통한 Tosh_O/E+

Novavax(나스닥:NVAX)는 코비드 백신 시장의 후발주자 중 한 명으로 잘 알려져 있다. FDA의 승인을 받기 위해 한동안 애를 먹고 있다. 이미 여러 개의 백신이 나왔고, 대규모 롤아웃이 이뤄져 미국 내 백신이 풍부하다. 이는 백신 승인 과정을 그 어느 때보다 엄격하게 만드는 결과를 낳았다. 그런 점에서, 그 회사는 여전히 미국 이외의 지역에서 성장하기 위한 거대한 헤드룸을 가지고 있으며, 가까운 미래에 부스터 시장을 장악할 수 있는 좋은 위치에 있다. 미국의 노바백스에 대한 계속되는 문제들은 업계 동료들에 비해 낮은 평가 배수로 이어졌다. 평가에서 노바백스의 수익 잠재력이 전 세계 부스터 시장과 미국 이외의 백신 시장에서 완전히 반영되지 못하기 때문에 주식은 매우 매력적인 위험/보상 프로파일을 제시한다. 주가가 계속해서 저위험에서 상당한 상승 잠재력을 제공함에 따라, 우리는 35%+j의 수익률에도 불구하고 노바백스에 대한 '매수' 등급을 회복하고 싶다.지난 기사의 보도 이후 주가를 심판하다. Novavax: 경주는 아직 끝나지 않았다.

노바박스가 기세를 올리고 있다. 또 다른 차별화 요소가 될 통합 백신

이 회사는 코로나 바이러스를 코팅하는 스파이크 단백질의 복제품을 이용한 더 전통적인 백신 개발 방식을 고려할 때, 긴밀한 경쟁 없이 '일종의' 백신을 계속 제공하고 있다. 전통적/역사적으로 시험한 제조 공정을 사용하는 것 또한 안전과 신뢰 면에서 Novavax에 우위를 제공한다. 또한 백신은 고위험군 및 VoC, VOI에 대해 100%의 보호와 90% 이상의 유효성을 제공함으로써 높은 경쟁률을 보였다.

계약 제조업체인 인도 세럼연구소는 이미 8월 21일 코보박스(Novavaxs NVX-CoV2373의 브랜드명)에 WHO 긴급 사용상장을 신청했다. 세럼은 지난 7월에도 2~17세 아동을 대상으로 코보박스 2/3단계 임상시험 실시 승인을 받고 등록에 들어갔다. 계약업체는 코보박스가 성인을 대상으로 2021년 10월, 어린이들을 대상으로 한 2022년 1분기까지 인도에서 출시될 것으로 예상하고 있다. 인도에서의 백신 인가는 미국의 백신 인가를 앞두고 신뢰도를 높이고 필리핀, 싱가포르 등 다른 나라에 검증을 제공할 것이기 때문에 확실한 촉매제가 될 것이다. 인도는 또한 7억5천만명이 넘는 사람들이 미국 전체 인구의 2배에 가까운 코비드 백신을 아직 1회 복용하지 못했기 때문에 노바백스의 엄청난 양적 활동을 보여주고 있다. 우리는 곧 노바백스가 영국, 호주, 캐나다, 뉴질랜드, 유럽의약품에서 필름을 제출할 것으로 기대하고 있다. 앞으로 며칠 안에 언제든지 대리점. 참고로 일본은 최근 노바백스의 계약 제조업체인 다케다로부터 노바백스의 공식을 이용해 150Mn의 백신을 구입하기로 합의했다. 일본과 인도의 물질적 발전은 백신의 세계적인 성공에 대한 미국 FDA 승인에 대한 의존도가 과대평가되었음을 나타낸다.

코비드-19 백신이 회사의 미래를 결정하는 데 결정적인 역할을 하지만, 우리는 노바벡스의 또 다른 성공적인 제품인 나노플루 인플루엔자 백신을 잊어서는 안 된다. 2020년 3월 계절독감백신 후기 임상시험에서 성공했다고 발표했다. 이 회사는 곧 나노플루 백신 승인을 신청할 것으로 예상되었지만, 경영진의 집중력과 자원을 Covid-19 백신 개발로 전환하면서 계획은 무산되었다. 계절성 독감에 대한 성공은 현재 NVX-CoV2373과 NanoFlu를 하나의 백신으로 결합하여 출시할 예정이기 때문에 노바백스의 투자자들에게 수익을 가져다 줄 것이다. 이는 65세 이상 인구에서 계절성 독감 관련 입원 및 사망의 최대 85%가 발생했으며, 매년 성인의 5~10%와 어린이의 20%~30% 사이에 인플루엔자 공격이 발생했기 때문에 유용하다는 것을 증명할 수 있다. 생명을 위협하는 두 가지 질병에 대한 백신 한 개가 수요를 창출하는 데 도움을 줄 수 있다.

이 회사는 2021년 5월 조합에 대한 양성 사전임상 자료를 발표했으며, 최근(2021년 9월 8일) 결합 백신 초기 단계 시험 등록 사실을 발표한 바 있다. 이 재판은 호주에서 50세에서 70세 사이의 성인 640명을 대상으로 실시될 것이다. 복합백신에 대한 임상연구는 2021년 말쯤 시작될 것으로 보인다. 특허를 받은 보조제인 매트릭스-M은 독립적으로 두 백신 모두에서 중요한 역할을 한다.

부스터 시장은 성장을 위한 거대한 여유 공간을 제공한다.

부스터 샷 시장은 예상보다 훨씬 더 커질 수 있다. 6개월 후 예방접종을 받은 사람들의 항체 수치가 감소했다는 상당한 증거가 있는데, 이것은 부스터 주사를 필요로 한다. 바이러스 변이, 특히 델타 변종의 발생에 대한 우려가 높아지면서 부스터에 대한 수요가 더욱 힘을 얻고 있다.

로이터/입소스는 지난 8월 27~30일 미국 전역에서 설문조사를 실시했는데, 백신 접종자 중 76%가 부스터 샷을 원했고, 18%는 확실하지 않은 것으로 나타났다. 부스터 주사를 맞기를 원하는 사람 중 43%는 델타 변종에 대해, 34%는 나이를 이유로, 28%는 더 이상 백신이 효과가 없다고 우려했다. 로이터 통신의 조사에 대한 일반 여론에 의해 지지되고 있는 델타 변종과 백신 효과 저하에 대한 우려가 높아지고 있는 것은 부스터들에게 광범위한 시장 기회를 시사하고 있다. 독일, 이스라엘, 영국, 미국을 포함한 여러 국가들은 이미 코로나바이러스 퇴치를 위해 부스터 배치를 계획하거나 실행하고 있다. 노바백스의 최고경영자(CEO) 스탠리 에릭은 인터뷰에서 "부스터가 미국에서 가장 큰 시장이 될 것으로 기대한다"면서 "부스팅 스토리는 앞으로 수년 동안 지속될 것"이라고 말했다.

이 회사가 미국과 호주에서 진행 중인 백신 부스터용 2단계 연구의 데이터는 매우 인상적이었으며, 일반 대중이 부스터 샷을 선택해야 하는 강력한 근거를 보여주고 있다. 그 결과는 야생형 중화 항체가 1차 백신 시리즈에 비해 4배 증가했음을 보여주었다. 알파, 베타, 델타 변종에 대한 교차반응 기능항체는 아래 도표에서 볼 수 있듯이 1차 예방접종 시리즈보다 6~10배 증가했다.

출처: 노바백스 실적발표 - 2021년 2분기

뉴질랜드의 Covid-19 대응 장관 Chris Hipkins는 2021년 9월 9일 Novavax를 부스터로 사용하는 것에 대한 논의를 확인했다. 뉴질랜드에 본사를 둔 미디어 기업 스터프는 노바벡스가 2022년 뉴질랜드 코비드-19 부스터샷 프로그램의 1위 후보가 될 것으로 예상하고 있다. 뉴질랜드가 노바백스의 부스터샷을 조기에 채택하면 샷의 효과에 대한 보다 광범위한 통계를 제공할 수 있고 더 많은 국가의 부스터샷 승인을 이끌어낼 수 있다.

낮은 위험, 매우 높은 수익률

우리는 시장이 과소평가된 국제시장과 글로벌 부스터 시장에서의 노바백스의 수익 잠재력을 과소평가하고 있기 때문에 노바백스의 상대적으로 저렴한 가치평가 배수를 고려할 때 노바백스가 매우 매력적인 위험/보상 프로파일을 제공한다고 믿는다. 아래는 회사의 포워드 EV 대 수익률 및 PE 비율을 다른 업계 동종 업체와 비교한 것으로, 노바백스는 백신 동종 업체 중 가장 낮은 포워드 배수로 거래되고 있음을 분명히 보여준다.

논문에 대한 위험

사포닌의 희소성: 사포닌은 칠레의 희귀한 비눗방울 나무에서 얻을 수 있는 추출물이다. 사포닌이 노바백스 백신의 효능을 향상시키는 데 결정적인 역할을 하고 있지만, 백신의 대규모 중단 없는 생산을 용이하게 하기 위해 자원을 최적의 양으로 이용할 수 있을지는 미지수다. 사포닌을 사용할 수 없게 되면 백신 생산이 중단될 수 있고 노바벡스에게 추출물의 대안을 서둘러 찾을 것을 촉구할 수 있다. 이는 회사의 전망과 주주들의 재산에 큰 영향을 미칠 것이다.

결론

노바백스의 Covid-19와 결합 백신은 시장에서 기존 백신보다 상당한 우위를 차지하고 있다. 계약 제조업체인 SII의 도움으로, 노바백스는 수익성이 높은 인도 시장에서 눈에 띄는 진전을 이루었다. 뉴질랜드의 최근 확인은 이 회사가 부스터 시장에서 입지를 굳혔다는 것을 강력하게 입증해 준다. 이 회사는 백신 개발과 생산을 중단 없이 원활하게 진행하기 위해 필요한 자본금 21억 달러(현금 21억 달러)가 충분하다. 경기부양시장과 저조한 국제시장은 비교적 저렴한 밸류에이션 배수를 고려할 때 회사의 가치평가에 충분히 반영되지 않은 거대한 성장 여지를 제공한다. 우리는 지난 달 40%의 상승에도 불구하고 주식에 대한 '매수' 등급이 매우 매력적인 위험/보상 프로파일을 계속 제공하고 있기 때문에 다시 주식에 대한 우리의 '매수 등급은 재매수하고 있다.