FBI는 당신의 돈을 먹고 싶어하고 당신의 현금은 쓰레기야

FBI는 당신의 돈을 먹고 싶어하고 당신의 현금은 쓰레기야

2021년 9월 9일 오전 8시 35분 ET비즈드, 피파, 픽...78 코멘트45 Likes

요약

• 왜 주식 가격, 집값, 채권 가격, 심지어 정크 투자 가격까지 모두 한 방향으로 움직이고 있는지 궁금하다.
• "시스템 내 현금 과다"의 힘이 설명되었다.
• 연준은 인플레이션을 더 높이 이끌어 내기를 원한다.
• 현금은 오늘 쓰레기야. 그러니 일을 해야 해!
• 왜 이 시장이 계속 폭등할 것인가.
• 이런 아이디어 포트폴리오를 찾으십니까? 고배당 기회 회원들은 우리의 모델 포트폴리오에 독점적으로 접근할 수 있다. 자세한 정보 »

Getty Images를 통해 공개되지 않은 알렉스 포템킨/iStock

"숨은 기회"와 공동 제작

슈퍼차지 미국과 글로벌 경기 회복 속도가 빨라지면서 시장에서는 강세와 회복세가 뚜렷해지고 있다. S&P 500 지수(SPY)는 이미 4500선을 훨씬 상회하며 강세 신호다. 이 시장은 강력한 경제 펀더멘털, GDP 성장, 강한 기업 수익, 싼 돈, 과잉 유동성 등이 뒷받침하고 있다. 게다가, 우리는 경제적으로 민감한 대부분의 주식에서 보듯이 10여 년 만에 가장 강력한 수익 환경의 한가운데에 있다. 그러나 싼 돈과 과잉 유동성인 이 강세 시장의 주동자를 과소평가할 수는 없다.

시스템 내 초과현금의 힘

1- 집값이 폭등하는 이유는?

주택담보대출 금리가 사상 최저치를 기록하면서 누구나 집 한 채를 갖고 싶은 꿈을 이루고 싶어 한다. 그리고 빌리는 비용이 이렇게 저렴한데 왜 안 되지? 소비자들은 주택에서 계약금을 지불하기 위해 초과 현금을 적극적으로 배치해 왔다. 그 결과 - 미국의 중앙 집값은 37만5천 달러로, 몇 년 동안 비교적 평탄하게 지내다 보니 YoY가 16% 올랐다.

출처: fred.stlouisfed.org

2- 증시가 고공행진을 거듭하는 이유는?

왜 안 그럴까? 미국인들은 그 어느 때보다도 더 많은 현금을 은행 계좌에 넣고 있다. 대유행 초기부터 CD와 저축률이 제로에 가까웠기 때문에 소비자들은 다른 투자를 추구하고 있다. 당신이 생각할 수 있는 어떤 자산 등급도 지난 1년 동안 급등했다.

• 가상 통화: 해리스 폴의 자료에 따르면 미국인 10명 중 1명꼴로 자극제 체크로 가상화폐에 투자하여 그들의 가격을 기록적인 수준으로 끌어올렸다 - 비트코인은 지난 1년 동안 381% 상승했다.
• 증시=미국 인기 지수가 연일 최고치를 경신하고 있다. S&P 500은 20% YTD 상승으로 4500선을 넘어섰다. 증시는 투자자들의 호주머니에 현금이 과다하게 들어 있어 분명히 이득을 보았다.

3- 왜 "스마트 머니" 투자자들은 그들의 계정을 활용하고 있는가?

FINRA의 마진 채무 측정치는 COVID 이전 수준보다 약 50% 상승했다. 이 지표는 투자자들이 그들의 계좌를 활용하고 수익을 가속화하기 위해 브로커로부터 빌린 돈의 액수에 대해 말해준다.

S&P 500과 마진부채의 관계를 명확히 알 수 있다. 레버리지 상승은 시장 강세의 신호로, 마진 채무는 일반적으로 시장의 선행 지표로 보여진다. 여기서, 그것은 새로운 시장 고점을 눈앞에 두고 있음을 나타낸다.

출처: 어드바이저 관점

4- 정크본드 가격까지 치솟는 이유는?

정크본드에 대한 수요가 많아 사상 처음으로 '실물수익률'(인플레이션 조정)이 마이너스를 기록했다. 투자등급 이하 기업채무(일반적으로 '정크'로 지칭)로 구성된 ICE BofA 미국 고수익지수가 현재 물가상승률보다 낮은 수익률을 보이고 있다.

출처: fred.stlouisfed.org

그래서 투자자들은 "어떤 종류의" 수익을 위해 거의 모든 것을 살 준비가 되어 있다.

전반적으로 이렇게 가격이 오른 이유는 "시스템 내 유동성 과잉"이며 그 시사점은...

1. 수익률이 떨어지는 오늘날의 세계에서 모든 투자자들은 일종의 수익률을 찾고 있다. 우리가 인플레이션을 조정했을 때, 은행에 있는 현금, 즉 CD나 화폐 시장에 있는 현금들은 마이너스 수익을 내고 있다. 그 시스템에는 어떤 종류의, 심지어 보잘것없는 수익률의 수익을 찾는 달러들이 너무 많다. 그리고 이 달러들이 한정된 투자 풀로 넘쳐나고 있다! 증시와 같이 너무 적은 기회를 쫓는 과잉 유동성이 이 강세 시장의 주요 동력이 되고 있다.
2. 과잉 유동성은 그 자체로 인플레이션이며, 당신의 구매력을 감소시킨다. 똑똑한 투자자들은 현금이 손해 보는 제안이라는 것을 깨닫고 있으며, 이를 실행에 옮겨야 한다. 이는 증시, 부동산, 심지어 채권시장까지 포함한 '비현금 자산'의 가치를 더욱 재강조한다.
3. 정부 데이터에서 보고된 바와 같이 인플레이션 압력은 계속 증가하고 있어 구매력이 증발하는 투자자들에게는 현금이 훨씬 덜 매력적이다. 이것은 같은 한정된 투자 집단으로 더 많은 돈을 끌어들이고 있다.

투자자들의 손에 들려 있는 '현금 버블'이 모든 것을 부풀리고 있다는 점을 계속 강조하고 있다. 이것이 모든 것을 움직이는 것이다. 현금은 빌리는 것이 싸서 더 많은 빌리는 것을 장려한다. 은행들은 수 많은 유동성을 확보하여 더 많은 대출을 장려하고 있다. 미국의 예금기관 보유액이 그 어느 때보다 많아 3조9000억 달러가 넘는다.

요컨대 인플레이션 기대치가 치솟고 있다는 것이다. 높은 유동성은 당신이 찾는 거의 모든 곳에서 가격을 상승시키고 있다. 똑똑한 투자자들은 가치 없는 현금이 뒤처지는 것을 두려워하며, 완벽하게 옳다!

인플레이션? 무슨 인플레이션?

나를 포함한 우리 모두는 이 인플레이션 쇼크에 정말로 대비하지 못한 것 같아.

제임스 불라드 미국 연방준비제도이사회(Federal Federal Bank of St) 총재 루이

출처: 월스트리트 저널

8월 27일 연방준비제도이사회(Fed·연준)의 우선 인플레이션 대책인 코어PCE가 3.6%로 나타났다. 핵심 PCE는 1991년 7월 이후 가장 큰 움직임을 나타내는, 대부분의 사람들이 필수적인 비용, 음식, 에너지를 고려하지 않고 있다.

출처: bea.gov

다시 말해 2020년 12월, 연방준비제도이사회(Fed)는 코어PCE가 측정한 인플레이션이 2021년에는 1.8%가 될 것으로 예상했다. 물가상승률이 연준이 마지막으로 금리를 인상한 2018년과 거의 비슷할 것이라는 얘기다.

우리는 그것을 스윙과 미스라고 부를 수 있다. 단 한 달도 디플레이션을 보지 못했다는 점도 주목할 필요가 있다. PCE는 2020년 4월 하락했지만 긍정적인 모습을 유지했다. COVID 기간 동안 생활비는 내려가지 않았다. 우리가 본 것은 인위적으로 소득을 증가시키는 정부 부양책이었다.

따라서 인플레이션의 이 같은 폭등은 일부에서 시사한 것처럼 제로 인플레이션의 1년 동안 "만들기"가 아니다. 지난해 코어PCE 평균 성장률 1.4%를 상회한 것이다.

연준은 인플레이션을 더 높게 이끌어 '돈 좀 먹어'를 원한다.

연준은 그 시스템에 점점 더 많은 유동성을 주입하고 있다. 그리고 그들은 멈출 생각이 없다. 그들이 대금융위기 때 한 일은 오늘날 우리가 보는 것과 비교해서 볼 때 미약하다.

출처: fred.stlouisfed.org

연준은 인플레이션 압력이 계속 고조되는 상황에서도 시스템에 유동성을 계속 공급하고 0% 목표금리를 유지하고 있다. 심지어 그들 자신의 선호 측정 기준을 무시한다.

그러나 인플레이션이 예상보다 훨씬 더 높다는 징후에도 불구하고, 연방준비제도이사회(Fed·연준)는 최근 "계속할 것"이라고 재차 강조했다. 목표금리를 0-0.25%로 유지하는 한편, 채권과 대리점 MBS(담보부증권)를 계속 매수함으로써 금융시스템에 더 많은 자금을 투입하기 위한 투표.

사실, 나는 오늘 연방준비제도이사회와 정부가 인플레이션이 높은 것에 만족한다고 주장할 것이다. 왜 그럴까? 왜냐하면 오늘날 정부부채, 기업부채, 소비자부채까지 더하면 미국은 역사적으로 그 어느 때보다 부채가 많다. 총 비금융 부채/GDP 비율은 300%에 육박한다. 이 엄청난 수준의 부채는 언제든 폭발할 수 있는 금융 시한폭탄이다. 그렇게 되면, 그것은 경제를 광범위한 채무 불이행과 함께 큰 불황으로 붕괴시키고, 금융과 주택 시장을 붕괴시키고, 주요 은행 실패에 대비하게 될 것이다.

이런 중대한 위협 앞에서 정책 입안자들은 운에 맡기지 않고 있다. 정부가 두 가지 다른 도구로 이 위험과 싸우고 있다는 것이 점점 분명해지고 있다.

1. 부채가 재조달될 수 있도록 시스템에 유동성을 계속 공급하고, 금융 붕괴의 위험을 피하십시오.
2. 인플레를 더욱 높이기 위해 돈을 찍어내고 더 많은 유동성을 쏟아 붓는 것. 인플레이션이 고공행진하고 통화가치 하락에 따라 글로벌 부채 수준이 낮아진다.

따라서 높은 수준의 인플레이션이 부채 완화를 위한 정책 목표가 된 것으로 보인다. 꽤 간단하다. 만약 당신이 20만 달러의 주택에 10만 달러의 담보 대출을 가지고 있고, 인플레이션이 당신의 집의 가치를 40만 달러로 끌어올린다면, 당신의 부채 수준은 즉시 50%에서 25%로 감소되어 관리가 더욱 용이해진다. 동시에, GDP는 올라간다. 왜냐하면 새로운 건설의 가치가 올랐기 때문이다. 즉, 부채/GDP 비율이 즉시 감소하는 겁니다.

출처: 게티

투자자로서 포트폴리오를 포지셔닝할 때 고려해야 할 몇 가지 항목이 있다.

1. 인플레이션이 일어나고 있다 - 소비자로서, 우리는 그것을 일상 생활에서 보고 고통을 느끼고 있다.
2. 인플레이션의 풍미는 상품 부족에서 노동력 부족로 바뀌고 있다 – 이것은 인플레이션이 연준이 예상하는 것보다 훨씬 더 영구적일 것이라는 것을 의미한다. 연방준비제도이사회와 많은 경제학자들은 노동력 부족의 장기적 영향을 엄청나게 과소평가하고 있다.
3. "현금의 버블"은 계속해서 시장을 주도할 것이다. 연방준비제도이사회(Federal Federal)는 속도를 늦추지 못하고 있다. 주택담보대출 위기 동안 연준은 10년 넘게 의미 있게 대차대조표를 축소할 수 없었다는 점에 주목한다. 현 연준은 시장에 부정적인 영향을 미치는 어떤 것도 하는 데 더 주저하는 모습을 보였다.
4. 연방준비제도이사회는 인플레이션에 대해 어떤 조치도 마다하지 않을 뿐만 아니라 실제로 매우 만족하고 있다. 그것은 당신의 저축을 고갈시키는 비용이라도 부채 수준을 덜 의미 있게 함으로써 경직된 경제 착륙의 위험을 줄인다.

노동력 부족

작년에 그들이 일했던 사업체들이 문을 닫으면서 많은 사람들이 해고되었다. 올해, 그들은 직장에 복귀하기를 열망하지 않는다. 노동계 참여율은 1976년 이후 가장 낮은 수준이다.

출처: fred.stlouisfed.org

어느 때보다 취업자가 많은 데도 이런 일이 벌어졌다. 전 세계의 기업들은 인력 부족에 시달리고 있으며, 많은 기업들이 그들의 시간을 단축하고 있다. 그 영향은 특히 식품이나 접대 산업과 같은 저임금 일자리에 어렵다. 많은 공장들이 특히 경험이 필요한 직책 때문에 어려움을 겪어왔다.

기업들은 어떻게 직원들의 복직을 장려할 것인가? 돈. 경제 101, 수요가 공급보다 많을 때는 가격이 오른다. 지금은 공급보다 인력 수요가 훨씬 많다.

우리는 정치에 관여하지 않을 것이다. 어떤 사람들은 임금이 오르는 것을 좋은 것으로 본다. 우리는 단지 그것이 일어나고 있고, 노동력 증강에 대한 수요가 증가하더라도 잠재적 노동자들이 방관하고 있기 때문에 임금이 훨씬 더 오를 것 같다는 것을 관찰하는 것으로 멈출 것이다.

궁극적으로 임금이 오르면 어떻게 되는가. 물가가 오르다. 그리고 그것을 인플레이션이라고 한다. 물가 변동성이 큰 상품과 달리 임금은 훨씬 '딱딱딱딱'하다. 고용주들은 더 적은 노동력을 놓고 다른 사람들과 경쟁함에 따라 임금 인상을 제안할 수 밖에 없을 것이다.

출처: 레드버블

현금은 오늘 쓰레기야. 그리고 일을 해야 해.

연준이 치솟는 물가와 함께 불붙은 경제의 위험보다는 막대한 미국 부채의 위험에 더 신경을 쓰고 있다는 것이 점점 분명해지고 있다. 그들은 그들이 아무것도 바꾸지 않을 것이라고 계속 강조한다. 이는 현 연준이 수십 년 동안 우리가 봐왔던 것보다 훨씬 더 '도비시'한 이유를 설명해준다. 간단히 말해서, 연준은 두 가지 선택을 해야 하는데, 과도한 부채로 인한 깊은 경기침체 혹은 부채의 수준을 낮출 수 있는 높은 인플레이션이다. 하지만 그들의 저축을 먹어 치움으로써 사람들을 더 가난하게 만들 것이다. 그들은 어떤 대가를 치르더라도 불황을 피하기로 선택했고, 당신은 그들을 비난할 수 없다. 그것은 그들의 명령이다.

우리 같은 투자자들에게는 오늘날 우리는 정부가 재원을 조달하고 인플레이션과 자산가격을 급등시키는 빨간 불 경제의 분명한 길을 마주하고 있다. 우리 자산기반의 가치와 소득흐름의 구매력을 모두 보호하기 위해 인플레이션보다 앞서나가는 것이 우리의 시급한 우선순위가 되었다. 경제적으로 민감하고 불볕더위가 이어지는 경제에서 혜택을 볼 수 있는 기업에 투자받고 싶다는 뜻이고, 단기금리 0%의 혜택을 볼 수 있다는 뜻이다.

집중하고자 하는 주식은 다음과 같다.

• BDC(비즈니스개발기업) : 이들 기업은 초열화 경제 속에서 빠르게 확장될 중소기업에 투자한다. 게다가, 저렴한 부채에 대한 접근은 확장을 위한 비옥한 토대를 제공한다.
• 부동산리츠(VNQ) : 30%~40%의 부채를 안고 부동산을 사는 것이 일반적이기 때문에 저렴한 부채로 인해 부동산이 직접적인 혜택을 보는 것이다. 이자는 보통 대부분의 리츠에게 가장 큰 단일 비용이며 그들은 저렴한 이자율로 재융자함으로써 이익을 보고 있다. 게다가, 물리적 부동산은 인플레이션 기간 동안 가치가 평가된다. 빠르게 확대되고 있는 리츠와 인플레에 묶인 리스를 보유한 리츠가 앞설 것이다.
• 모기지 리츠(REM): 모든 모기지 리츠가 동일한 것은 아니며, 우리는 낮은 자금조달비용의 혜택을 받고 현재 환경에서 높은 이자율의 확산을 유지할 수 있는 견고한 리츠에 노출되기를 원한다. 이것들은 또한 경제적으로 민감한 분야에서도 운영된다.
• 물품(XLB)(PICK): 우리는 7월에 물건이 후퇴하는 것을 보았고, 이것은 과밀 무역에 의해 야기된 "평균에 대한 반동"이었다. 물가가 결코 일직선으로 움직이지 않고 단기적인 가격 움직임을 잡으려고 하는 무역업자들은 무역업을 들락날락할 것이다. 인플레이션이 지속되고 있고 상승 추세가 이어지고 있다는 것을 확인하면서 인플레이션에 강한 주식은 특히 상품 부문에서 다시 최고치를 경신할 것이다.
• 담보 대출 의무(또는 CLO 자금): CLO는 엄청난 수율의 난방 경제에 노출될 수 있는 또 다른 좋은 기회를 제공한다. 경제 호황의 클로에겐 디폴트 리스크가 낮고 재투자 기회가 많아 소득을 노리는 사람들에게 최고의 승자가 되고 있다.
• 우선주(PFFA): 고수익 우선주는 역사적으로 중기채와 최소한의 상관관계를 보여 왔다. 지분상품과 채권상품이 동반 급등하고 있는 이 시장에서 보호받는 소득 흐름을 위해서는 이런 다변화가 중요하다. 게다가, 선호 증권의 평균 이상의 수익률은 인플레이션 발생 소득에 우수하다.
• 성장보다 가치: "가치" 주식은 인플레이션이 높을 때 역사적으로 "성장" 주식을 능가했다. 왜일까? 간단하다. 성장주는 '높은 물가상승률'로 할인하면 가치가 떨어지는 미래현금흐름에 의존한다. 따라서, 그들의 성장 잠재력은 덜 매력적이 된다. 반면에 가치주는 일반적으로 잠재적 현금흐름보다는 현재의 현금흐름에 기초하여 평가되는 기업들이다. 이들 동일 가치주는 경제성장률에 가장 유연하게 의존할 수 있는 중소·중견기업으로, 인플레이션에 대비한 최적의 헤지(헤지)를 제공하는 경향이 있다.
• 고수익: 정의상 인플레이션이 있을 때, 현금을 받는 것이 미래에 현금을 받는 것보다 낫다. 우리 소득공법의 주안점은 높은 수준의 즉시소득을 달성하는 것이다. 초고배당주에 대한 투자의 한 가지 큰 점은 소득에서 7%의 수익률을 모을 경우, 이미 인플레를 제치고 1페니도 재투자하지 않고 있다는 점이다. 만약 당신이 당신의 수입의 일부를 재투자한다면, 당신은 더 많은 미래 수입에 힘을 실어주고 있는 것이다.

우리는 많은 노동력에 의존하지 않는 부문에 노출되는 것을 좋아한다. 우리의 리츠와 BDC는 종종 그들의 직원을 수십 명으로 계산한다. 환대, 식음료, 제조업 등 업종은 재개장 반등에 따른 가격 하락을 누리고 있지만 인건비가 오르면 마진이 압축된다. 그러므로 당신이 어디에 돈을 투자하고 있는지 아는 것이 중요하다.

출처: 게티

Bottom Line

Do you feel everything is getting more expensive while the purchasing power of the dollars in your bank is shrinking? Many do, and this is why "asset values" are soaring because smart investors are getting rid of their cash.

Yes, inflation is soaring, and the Fed wants to eat your money to reduce debt levels. Your cash is trash. You need urgently to get your money working for you and fight this trend.

The good news is that the future looks bright if you're invested in the right stocks and sectors. I remain confident that we're set for a multi-year global economic and market expansion financed by the U.S. Government and others across the globe. It's not too late to act now. When inflation is flaring, you don't want to be the last person holding cash.

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