TELUS: AT&T로의 전환이 정당화됨

TELUS: AT&T로의 전환이 정당화됨

2021년 9월 8일 오전 8:00 ETAT&T (T), TUDISCA, DISCK...51 의견35 Likes

요약

• 우리는 이전에 TELUS와 AT&T를 다루었다.
• 두 통신 대기업은 각각의 시장에서 과점 시장을 주도하고 있다.
• 현재의 평가 격차는 극심하며 투자자들이 전환으로 이득을 볼 수 있음을 시사한다.
• 나는 보수적인 수입 포트폴리오에 있는 기사들보다 훨씬 더 많은 것을 한다. 회원들은 모델 포트폴리오, 정기 업데이트, 채팅방 등을 이용할 수 있다. 자세한 정보 »

Getty Images를 통한 Anna Bliokh/E+

참고: 별도로 명시하지 않는 한 모든 금액은 USD이다.

우리는 이전에 TELUS Corporation(TU)과 AT&T Inc.에 대해 쓴 적이 있다. 두 통신주는 사업모델 측면에서 공통점이 많다. 두 가지 모두 과점의 일부분이며 적당한 가격결정력을 가지고 있다. 두 회사 모두 강하고 꾸준한 배당금을 제공하는 회사로서 수백만 명이 의존하고 있다. 두 사람은 심지어 1차 거래소에 같은 기호인 'T'를 쓰기도 한다. 사용자들에게 다변화의 이점을 가장 먼저 일깨워주는 것은 우리지만, 오늘날에는 TELUS를 판매하고 AT&T를 구입하는 것이 이치에 맞을지도 모른다고 생각한다. 우리는 아래의 근거를 검토한다.

비즈니스

TELUS는 반대로 신념체계에도 불구하고 통신사업이다. 마지막으로, 그들의 EBITDA의 거의 90%가 주로 레거시 사업인 TTech 부문에서 왔다.

출처: TELUS Q2-2021

AT&T는 미디어 부문과의 통신 분야에서도 매출의 약 20%와 조정된 EBITDA의 약 17%를 차지하고 있다. 물론 AT&T가 디스커버리, 주식회사(DISCK), DISCK(DISCB)와 결합하기 위해 워너 부문과 교대함에 따라 그것은 변하려고 한다. 뒤쳐질 것은 텔러스보다 성숙된 시장에 대한 집중도가 훨씬 높은 통신 대기업이 될 것이다. 그러나 우리의 분석을 위해, 우리는 오늘날과 같이 사업 전반을 차지했다. 두 가지(TELUS와 AT&T)가 비슷해 보일 수도 있지만, 지난 몇 년 동안 상황은 매우 다른 길을 걸었다.

리턴즈

텔루스는 80.47%라는 다소 인상적인 가격 수익률을 달성한 반면 AT&T는 그럭저럭 버티지 못하고 있다. TELUS는 총 수익률이 176.7%로 더 인상적인 반면 AT&T는 약 100% 부족했다.

YChart별 데이터

물론 완벽한 사후판단이 있었더라면 지난 10년 동안 TELUS에만 투자하기로 선택했을 것이다. AT&T가 몇 가지 눈에 띄는 오류를 범한 반면 텔러스는 경쟁 구도를 뚫고 무사히 나왔다. 그러나 우리는 이 이야기에 단지 그것 이상의 것이 있다고 생각하고 왜 지금이 가장 좋아하는 캐나다 무선 통신 대기업을 팔 때인지에 대해 검토한다.

EV와 EBITDA 연결

EBITDA와 관련된 기업 가치는 다른 메트릭스가 생성하려는 많은 문제에 따라 조정된다. 구체적으로, 그것은 시장이 부채의 차이에 대해 조정하고 있는지 그리고 또한 더 높은 수준의 성장 자본에 대해 기업에 불이익을 주지 않는지를 살펴본다. 우리의 첫 번째 큰 차이가 여기서 나온다.

YChart별 데이터

위의 수치는 컨센서스 수치지만 AT&T의 잠재력을 과소평가하고 있으며, 실제로 회사는 EV에서 EBITDA로 2.5배 미만의 EV에서 EBITDA로 거래하고 있다고 본다. EV에서 EBITDA로 2.5배 전환한 것은 별것 아닌 것 같지만, 많은 부채를 지고 있는 통신사의 경우 상당히 크다. AT&T의 경우, TELUS와 동일한 EV와 EBITDA의 배수로 도달하면 주당 45달러의 가격이 주어진다. 그것은 62%의 상승이다.

이제 투자자들이 이 수치들로 관찰할 수 있는 멋진 사실이 있다. 전체 수익률을 보여주는 도표에서 AT&T가 지난 10년간 73.76%를 전달했다고 볼 수 있다. TELUS는 176.7%를 제공했다. 이는 100달러가 AT&T에서는 173.76달러, TELUS에서는 276.70달러로 인상된 것을 의미한다. 이제 AT&T가 TELUS와 정확히 같은 가치로 거래된다면 AT&T에 투자한 100달러는 281.50달러가 된다. 즉, AT&T는 배수가 동일하다면 TELUS를 능가할 것이다. 배당금을 재투자한 수익률을 계산하는 마법이다. 만약 당신의 끝 배수가 (AT&T) 우울하다면, 당신의 총 수익은 나빠 보인다. 만약 당신의 마지막 배수가 부풀어 오른다면, 당신의 총 수익은 환상적으로 보인다.

무료 현금 흐름의 가격

둘 사이의 차이는 EV 대 EBITDA 번호로만 국한되지 않는다. TELUS는 올해 주당 약 0.48-$.50 CAD의 무료 현금흐름을 보고할 것으로 예상된다. 그것은 60X에 가까운 현금 유동성 배수의 무료 이용 가격을 제공한다. AT&T는 올해 주당 약 3.60달러의 무료 현금흐름이 예상됨에 따라 8.0X 미만의 무료 현금흐름을 위해 가격의 배수로 거래된다.

가격 대 수익

전통적인 가격 대 수익 지표는 몇 가지를 놓치지만, 다른 요소들을 살펴본 후에 그것들을 보는 것은 이치에 맞는다. 여기에서도 TELUS의 복수형은 AT&T보다 수 마일 앞서 있다.

YChart별 데이터

배당

현재 배당 투자자들은 AT&T가 방금 인하 신호를 보냈다는 사실과 함께 TELUS가 지급하고 있는 배당금 증가에 초점을 맞추는 경향이 있다. 그러나 여기에는 한 가지 명심해야 할 것이 있다. TELUS는 무료 현금 흐름에서 얻은 배당금을 원격으로 커버하지도 못하고 있다. 이것은 그들의 무료 현금 유동성 번호에서 바로 나온 것이다. 그들은 올해 그것을 커버하지 않을 것이고 내년에 커버하지 않을 것이다. 그들은 2023년에도 그것을 다루지 않을 것 같다. 그래서 텔러스가 삭감되지 않았다고 주장하는 것은 텔러스가 현재 무상 지출 허가를 받았으며 시장 상황이 바뀌면 서둘러 상황이 어려워질 수 있다는 사실을 무시하는 것이다.

AT&T의 배당 삭감은 1년 뒤가 유력하다. 그 이벤트를 게시하면, 현재 가격에서 둘 다 비슷한 수익률을 보일 것이다. 워너미디어가 디스커버리(Discovery)와 결합되면서 AT&T 주주들이 회사의 71%를 소유하게 됐다. AT&T의 기존 지분을 유지하면서 새로운 회사의 주식을 취득하는 겁니다. 그래서 당신의 총 현금 흐름은 변하지 않을 것이고, 단지 배당금에 할당된 금액일 것이다. 더 중요한 것은 AT&T는 현금흐름의 무료 지급비율이 40%인 반면 TELUS는 여전히 내부적으로 배당금을 조달하지 않을 것이라는 점이다.

결론

TELUS는 주식 제공으로 시장이 괜찮기 때문에 현재 활발한 성장 분야로의 진입을 추진하고 있다.

YChart별 데이터

어쩌면 그게 잘 될 수도 있고, 그렇지 않을 수도 있다. 일반적으로, 당신은 큰 캐나다 은행의 분석가들이 주식 발행사에 부정적인 의견을 제시하는 것을 발견하지 못할 것이다. 그래서 만약 여러분이 꼭대기에 있는 종을 기대한다면, 여러분은 그것을 얻을 수 없을 것이다.

우리는 각각의 시장 내에서 그들의 경쟁적 위치가 매우 비슷하다고 보고, 그것보다 우위에 있는 것도 아니다. 그러나 현재의 평가 지표는 AT&T 전체에 매우 매력적이며 성장을 원한다면 분리 부서에서 얻을 수 있을 것이다. AT&T가 TELUS를 저평가했을 수도 있지만, 앞에서 보여드린 것처럼, AT&T에 대한 가치평가 압축과 TELUS에 대한 가치평가 확대에서 비롯된 것이다. TELUS 판매, AT&T 구매.

이것은 재정적인 조언이 아니라는 것을 알아두십시오. 그렇게 보일 수도 있고, 그렇게 들릴 수도 있지만, 놀랍게도 그렇지 않다. 투자자들은 자체 실사를 통해 목표와 제약을 알고 있는 전문가와 상담할 것으로 예상된다.

이 글은 에 의해 쓰여졌다.

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High Valuations and low bonds yields have distorted the investing landscape and investors are poised for exceptionally low forward returns. Using cash secured puts and covered calls to harvest income off value income stocks is the best way forward. We "lock-in" high yields when volatility is high and capture multiple years of dividends in advance to reach the goal of producing 7-9% yields with the lowest volatility. Take a free trial of our method today!

공개: I/We는 주식 소유권, 옵션 또는 기타 파생상품을 통해 T, DISCA의 주식에서 유익한 장기적 지위를 갖는다. 이 글은 내가 직접 썼는데, 나만의 의견을 표현한 것이다. 나는 그것에 대한 보상을 받지 않을 것이다. 나는 이 기사에서 주식이 언급된 어떤 회사와도 거래 관계가 없다.

추가 공개: 긴 포지션은 현금 확보 풋을 통해 이루어진다.

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로베벤

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AT&T는 모든 장기 배당 포트폴리오에 더 나은 선택이 될 것이다. 그래서 탁월한 선택!// 로버트 🇸

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배당 프로

오늘 오전 12시 13분

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나는 너의 사업을 반대편으로 할 것이다.왜냐하면 Telus보다 ATT를 선호하는 이유가 절대적으로 제로이기 때문이다. 당신이 현금이나 자본이익을 좋아하지 않는다면.나는 IPO 이후로 텔러스를 잡고 있다. 맞아요. BC Tel이 AGT와 합병하여 Telus를 형성했던 옛날.그리고 나는 또한 ATT가 그것이 되어버린 터드가 아닌 다른 것으로 변하기를 바라면서 지난 몇 년 동안 어리석게도 ATT를 잡아왔다. 그래서 나는 올해 초, 곧 있을 보증배당 CUT에 대해 알게 되면 매진을 기록했다. 그것은 나의 인내심을 종식시켰고, 나는 ATT와의 관계를 종식시켰다.5년차 차트, 배당금 제외:
텔러스 = 40% 상승
ATT = 30% DOWN
큰 승리자 = 텔러스10년 차트:
텔러스 = 135% 상승
ATT = ZERO(평평)
큰 승리자 = 텔러스30년 차트:
텔러스 = 400% 상승
ATT = 20% 상승(농담인가, 뭐야?)
큰 승리자 = 텔러스이제 인플레이션을 살펴보십시오. 인플레이션으로 인한 ATT의 실제 가치는 엄청난 마이너스 수익을 낳는다. 그러니 30년 만에 20%나 오른 건 잊어버려. 인플레이션이 그 모든 것을 몇 명의 짐꾼들이 먹어 치웠다.이제 ATT는 당신의 대단한 인내심에 대해 멋진 배당금 삭감으로 보답할 것이다. 환자 집진기에게 보답하기 위해서야텔러스보다 ATT를 선택함으로써 지난 30년 동안 당신은 적은 재산을 테이블에 남겼다. 그 재산은 누군가 잊어버릴 경우를 대비해서 "전체 수익률"이라고도 불린다.ATT를 선호하는 이유를 다시 말해보십시오. 아니, 미래는 지난 10년보다 더 밝아 보이지 않는다. 아니, 그 논문 안 사. 나는 차라리 TU와 BCE로 돈을 벌겠다.

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R

라이언 2017

어제 오후 6시 9분

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당신은 또한 T의 대안으로 BCE를 고려할 것인가?

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S

사르게101abn

어제 오후 4시 8분

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세상에, 이 두 회사의 차트를 봐 5년 전으로 거슬러 올라가면 TU는 T보다 더 현명한 선택이 아니야

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어제 오후 4시 10분

마켓플레이스 기부자프리미엄

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@sarge101abn I는 그들이 수익에서도 똑같이 잘 해냈으며 유일한 차이점은 TELUS의 비대해진 배수라고 설명하기 위해 전체 기사를 취합했다. 근데 끝까지 건너뛰고 댓글을 안 읽었구나.

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S

사르게101abn

어제 오후 8시 15분

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@트래핑밸류
사실 나는 네가 오랫동안 잘못된 주식이라는 것을 알아차렸어! 당신의 추론과 상관없이, TU는 당신의 포트폴리오에 있어서 최고의 주식이고 또 지금까지도 있어왔다. 자본감가상각이 배당을 싹쓸이한다면 T의 더 큰 배당금은 의미가 없다. 나는 전반적인 이득을 얻기 위해 주식을 사는데, 다양한 사람들이 가치평가에 대해 어떻게 생각하는지 신경 쓰지 않을 수 있다. 따라서, 나는 차트 투자자야. 거기엔 의견이 없어. 두 차트를 봐!

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